【東看西看】美國長時間高利率傷人傷己

　　中新經緯12月16日電 (宋亞芬)如市場此前所預期，北京時間12月15日，美聯儲如期縮量加息50基點。同時，關于市場對美聯儲2023年將降息的猜測，美聯儲主席鮑威爾也直接進行了否認。這意味著，美聯儲將在高利率區間保持較長時間。

　　2023年美聯儲還將加息？

　　2022年，美聯儲已加息七次，累積加息幅度達425基點。但鮑威爾仍表示，緊縮政策的全面影響尚未顯現，還有更多的工作要做，預計持續的加息是適當的，以達到足夠的限制性。

　　根據FOMC(聯邦公開市場委員會)會議12月的經濟預測，2023年的終端利率為5.1%。

　　國金證券首席經濟學家趙偉對中新經緯表示，這就是終點利率水平，對應的聯邦基金利率的目標區間為5.0%-5.25%，說明2023年還有75基點的加息空間�；鶞暑A測是2023年2月加息50基點，3月加息25基點。

　　平安證券首席經濟學家鐘正生則預計，2023年美聯儲將執行3-4次25基點的加息，使終端利率達到5%或5.25%，最后一次加息或在二季度，并在下半年維持終端利率不變。

　　同時FOMC委員們對2024年的政策利率水平也出現了全面的上調，相當于再次重申了此前鮑威爾“未來利率將更高，持續時間將更久”的表述。

　　對于12月美聯儲議息會議發出的“鷹派信號”，鐘正生認為，主要是由于通脹的“魅影”并未完全消散。近幾個月來，美國通脹形勢出現緩和，CPI(消費價格指數)同比增速連續兩個月出現超預期下行，但正如鮑威爾在記者會中提到的，當前沒有充分的證據證明美國通脹壓力已明顯緩解。

　　植信投資研究院秘書長鄧志超也表示，通脹下行速度可能尚未達到美聯儲心理預期，而通脹維持高位將對經濟造成巨大影響。植信•美國經濟增長測算模型顯示，通脹每提高1%，將降低未來一年經濟增長0.36%�？紤]到2022年，美國全年通脹可能在8%，將拉低2023年美國GDP(國內生產總值)增長2.9個百分點。這種情況下，如果再讓高通脹維持一段時間，無疑將對未來經濟造成巨大傷害。

　　美國較長時間高利率有何影響？

　　高利率首先會傷害美國自身的經濟。鄧志超認為，高利率可能從三方面影響美國經濟、金融。第一，較長時間保持高利率，會抬高企業融資成本，打擊投資信心和意愿，使得未來經濟增長動力減弱。第二，高利率也會推高房貸利率，導致房地產銷售下滑。雖然當前美國居民杠桿率較低，再次爆發次貸危機的概率不大，但不排除房地產下行引發一系列局部金融風險。第三，次貸危機后，美國金融市場長期沉溺于零利率環境，形成了相對固定的運行模式，而本輪加息速度之快、幅度之大超過以往，金融市場的運行模式調整難以跟上貨幣政策收緊節奏，各類期限、貨幣、杠桿交易來不及調整可能引發新的金融風險。

　　美國較長時間保持高利率對其他國家也會帶來負面影響。鐘正生指出，整體來看，美國經濟相對非美地區有明顯優勢，美聯儲緊縮底氣強于其他發達經濟體。往后看，即便美國經濟進一步走弱，美聯儲政策利率維持較高水平，非美經濟體仍將面臨資本外流壓力。正如2022年歐洲、日本債券市場一度劇烈波動，以及日本和部分新興市場匯率大幅貶值，都已經體現了美聯儲緊縮的外溢性。因此，未來一段時間，非美經濟金融風險并未完全消除。

　　鄧志超也持類似觀點。他認為，美元維持高利率，加速資本回流美國，美元指數高位徘徊，在全球范圍內造成流動性緊張和多國貨幣貶值，可能引發局部金融風險。美元高利率也已引發全球加息潮，為各國經濟疫后恢復增加難度。此外，美國作為全球最大需求方，美國經濟衰退將拉低全球總需求，降低各國，特別是新興市場國出口，給國際貿易帶來壓力。

　　對于中國而言，美國維持高利率的影響主要體現在三個方面�！耙皇敲绹�經濟走弱拉低美對華進口需求。2022年以來，中國對美出口比重下滑，這其中既有美國戰略選擇使然，但更多是美國整體需求走弱導致。預計2023年美國對華進口將進一步走弱，使得中國出口企業承壓。二是資本流出壓力加大。美元高利率下，資本回流美國，全球風險偏好降低。資本流入中國速度放緩，而流出壓力陡增，這一點疊加海外基本面惡化通過預期傳染至國內金融市場，可能沖擊金融穩定。三是造成人民幣匯率波動。美元維持高利率對美元指數形成支撐。2022年以來，全球大多數主要貨幣對美元都呈現出較大幅度貶值，人民幣也有一定貶值，但相對堅挺。未來一個時期，美元高利率維持下，人民幣還將承壓。但隨著美國經濟走入衰退，中美基本面錯位影響又可能使得人民幣匯率升值，從而增加匯率波動�！编囍境�說。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽