V觀財報｜得一微IPO：三年半虧近5億卻獲46家私募“加持”

　　中新經緯12月23日電 (鄧芷若)近日，得一微電子股份有限公司(下稱得一微)在科創板上市申請文件正式受理，保薦機構為招商證券。在近三年半的時間里，得一微雖然營收快速增長，但卻始終未實現盈利，共虧損4.82億元，本次IPO擬募資12.24億元。

　　產品毛利率比同行低10個百分點

　　招股書顯示，得一微成立于2017年，是一家以存儲控制技術為核心的芯片設計公司，主要產品及服務包括固態硬盤存儲控制芯片、嵌入式存儲控制芯片、擴充式存儲控制芯片，以及存儲控制IP、存儲器產品、技術服務等基于存儲控制芯片的存儲解決方案。

　　從營收來看，2019年-2021年及2022年1-6月(下稱報告期)，得一微的營收分別為1.26億元、2.07億元、7.45億元、4.71億元。得一微表示，受益于下游市場需求的快速增長、客戶覆蓋范圍和服務數量金額逐年增長，公司營收和營業毛利快速提高，2019年至2021年營收的復合增長率為143.28%。

　　不過，報告期內，得一微的凈利潤一直虧損，分別為-8383.17萬元、-2.93億元、-6906.33萬元、-3642.07萬元，三年半總共虧損約4.82億元。得一微解釋，持續虧損的原因主要系公司保持高強度的研發投入、對骨干員工廣泛進行股權激勵并確認大額股份支付，以及部分產品仍在市場拓展階段，尚未完全發揮規模優勢。

　　報告期內，得一微的研發費用率分別為43.94%、51.86%、19.06%和15.71%，均高于同期同行業上市公司平均研發費用率。此外，2020年、2021年、2022年1-6月期間，得一微因實施股權激勵確認的股份支付費用分別為1.5億元、1742.72萬元及113.77萬元。

　　圖源：得一微招股書

　　從毛利率方面來看，無論是綜合毛利率還是具體產品的毛利率，得一微都低于其招股書所列的同行業可比公司。

　　圖源：得一微招股書

　　報告期內，得一微主營業務總體毛利率分別為7.9%、7.72%、18.8%和13.76%，低于同行業公司群聯電子的24.95%、25.28%、30.62%、31.09%。在存儲控制芯片、存儲器產品方面，得一微的毛利率比同行業可比公司的平均毛利率低10.37到29.76個百分點，2019年和2020年，在同行業公司毛利率都為正的情況下，得一微存儲器產品的毛利率為負，分別是-4.45%和-6.43%。

　　3個月融資5.31億

　　十大股東私募占六席

　　招股書顯示，報告期內，得一微經營活動產生的現金流量凈額分別為-7778.77萬元、-1.64億元、-4.05億元、-1.76億元，其現金流凈額持續為負數。

　　在此背景下，得一微在2021年11月和2022年1月進行了兩輪融資，增資價格為50元/股，共募資5.31億元。在2022年1月融資完成后，得一微估值為35.31億元，達到其所選擇“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元”的上市標準。

　　值得注意的是，在2021年11月和2022年1月的兩次融資中，參與融資的除Alpha Yoda Limited外全是私募投資基金，共有16家。其中蘇州耀途、松尚光電是老股東，同時新增了浦東海望、共青城華葉、嘉興海微、青島新鼎、銘鋒一號等14家私募投資基金。

　　不過，這僅僅是得一微私募股東名單的一部分。招股書顯示，截至招股書簽署日，得一微共有46名股東屬于私募投資基金，包括清控銀杏、屹唐華創、中芯聚源、TCL資本、耀途資本、石溪資本、德聯資本、國投創合、越秀產業基金、松禾資本、億宸資本、浙商創投、鼎暉投資等。

　　此外，在前十大股東中，私募基金股東占了六席，總持股比例為16.73%。其中，鼎暉投資透過上海安轅持股3.29%，為第四大股東，越秀產業基金透過越秀二期持股2.79%，為第六大股東，億宸資本透過宸睿一期持股2.74%，為第七大股東，華芯原創分別透過華芯創原和合肥晨杉持股2.65%和2.63%，為第八大和第十大股東，國投創合透過杭州創合持股2.63%，為第九大股東。

　　圖源：得一微招股書

　　招股書顯示，2020年6月至2022年1月，得一微共進行了7次股權融資，融資總額約為11.67億元。通過股權融資，得一微的貨幣資金也快速增長，其貨幣資金從2019年末的1462.89萬元增長至2020年末的1.07億元，2021年末進一步增長至1.97億元。

　　得一微本次IPO擬募資12.24億元，其中4.97億元用于面向企業級/數據中心級的PCIe存儲控制器項目，3.29億元用于面向工業級/車規級的嵌入式存儲控制器項目，1.98億元用于研發中心及開放生態建設項目，2億元用于補充流動資金。(更多報道線索，請聯系本文作者鄧芷若：dengzhiruo@chinanews.com.cn) (中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

　　中新經緯版權所有，未經書面授權，任何公司及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。

責任編輯：羅琨